时间:2022-10-27 20:46:39 | 浏览:699
花朵财经原创
一边是刚上市不久,一边是业绩大变脸,“母婴零售之王”颇具故事。
1月19日晚,孩子王发布2021年度业绩预告,预计2021年归母净利润为1.96亿元-2.35亿元,同比下降40%-50%。
受此消息影响,次日孩子王开盘股价直接下挫超5%,最低报19.13元/股。
值得注意的是,也就是在业绩预告前3月,孩子王才刚刚完成上市,然而万万没想到业绩变脸竟来得如此之快,不少券商机构也开始纷纷被打脸。
截至2022年1月20日,6个月以内共有8家券商机构对孩子王的2021年度业绩作出预测。其中预测2021年净利润为4.36亿元,较去年同比增长11.47%。
然而截至记者发稿前,仍无一家券商机构对孩子王这份惨淡的业绩给出任何说法。
对于业绩骤变一事,孩子王对外发出了多般解释。
公司表示,因执行新租赁准则,公司新增确认使用权资产和租赁负债,进而因新增折旧费用和财务费用等整体减少公司2021年净利润预计约为5500万元-7000万元。
记者发现,相对而言,孩子王与其他母婴零售商最显著的差别在于公司的门店多为大店,平均单店面积约2500平米,最大单店面积甚至超过7000平米。
与“母婴第一股”爱婴室平均门店面积约600平米相比,孩子王单店面积也明显要远超同行竞争者。这意味着每开一家门店,孩子王的投入成本均会比较高。
对于2021年业绩较去年同期下降,孩子王同时表示,公司2021年新开门店70余家,且主要为2021年下半年新开门店;上述新增门店使得公司运营成本有所增加,而提升会员数量、收入及盈利水平需要一定的时间。
招股说明书显示,最近几年孩子王明显加快了开店速度。
2018至2020年,孩子王期末门店数量分别为258家、352家、434家,2019年和2020年分别新增门店94家、82家,年新增门店数远高于2014至2016年孩子王新增门店数分别为24家、47家、67家的数值。
但同期,孩子王的店均收入在迅速下滑。2018至2020年,孩子王店均收入分别为2414.92万元、2152.03万元、1732.81万元。
受市场环境变迁,孩子王曾引以为傲的线下优势,也正在逐渐失去成长逻辑。
2021年,受新冠疫情的持续影响,全国多地出现疫情反复,孩子王就提到了这使得公司单店销售收入较去年有所下滑。
据了解,孩子王的渠道主要包括线下连锁门店和线上电商、社群分享,其中线下门店是公司业务的“顶梁柱”。截至2020年末,孩子王门店共434家,而据公司计划,登陆资本市场后,公司还将开出超过300家的门店。
门店也一直是孩子王收入的主要来源。截至2020年,孩子王实现营收83.55亿元,归母净利润3.91亿元。据东北证券研报报告显示,公司商品销售按渠道划分门店销售占比高达40.85%,紧跟其后的则是扫码购。
值得注意的是,孩子王的扫码购交易实质是孩子王自2017年推出的模式,是消费者在门店内或门店外通过扫描商品条码或通过孩子王APP、微信小程序选定门店后订购商品完成在线支付,并通过自提或门店配送实现购物的一种方式。
据此不难看出,扫码购与孩子王的门店销售有着紧密的关联。截至2020年底,门店销售与扫码购合计占据了孩子王商品销售额的93.33%。
然而从行业发展趋势来看,母婴行业销售正向电商渠道方向发展。
据艾媒咨询数据显示,中国母婴电商行业发展迅猛,用户规模持续增长。2020年,中国母婴电商用户规模为2.16亿人,预计2021年将达2.43亿人。
然而截至2020年底,孩子王电商平台销售占比发展仍十分缓慢。
2017至2020年,公司电商平台销售占比分别为4.83%、4.61%、5.20%、6.67%。即便发展多年,公司电商平台销售占比仍不足10%,至此不难看出孩子王电商渠道方面的短板。
电商渠道发展缓慢,与之相伴的是,孩子王的产品质量存在着诸多的问题。
据电诉宝数据显示,2021年孩子王电商消费评级显示为“谨慎下单”。有消费者表示,基于对孩子王的信任,于2021年6月18日购买超启能恩奶粉三段6罐,结果宝宝吃了7天后,在剩余奶粉里发现小结块。
黑猫投诉网上,孩子王满意度也仅有3颗星,投诉量接近200件,其中包括不少“假货”的控诉。某消费者指出,在孩子王全球购自营店中买到了假货兰蔻小黑瓶,瓶口螺旋纹模糊不清,打开瓶盖一股浓浓的香精味,液体浑浊不像蛋清那么清透,延展性极差。
招股说明书同时显示,孩子王受到罚款以上行政处罚共计多达50项,其中有28项处罚为销售不合格产品,占比超过50%。面对诸多销售不合格产品的处罚,对孩子王品牌来说,俨然并不是什么好事情。
但尽管被罚多次,孩子王的产品质量问题仍无法得到保障。
2021年7月2日,浙江省市场监督管理局发布通告,称孩子王鄞州万达店销售的雅培铂优恩美力婴儿配方奶粉0-6月龄1段的香兰素不符合食品安全国家标准规定。
2022年1月17日,山东省市场监督管理局网站又公布了《2021年爬行垫产品质量省级监督抽查结果》,由山东孩子王儿童用品有限公司临沂泰盛广场店销售的、标称南通绿美佳塑胶有限公司生产的2批次静态塑胶玩具/儿童爬行垫,可预见的合理滥用-小零件项目显示均不合格。
面对难以保证的产品质量,无疑给孩子王的发展蒙上了一层阴影。
从目前来看,我国母婴线下渠道主要以中小型连锁店和个体店面为主,竞争格局相对分散,以孩子王2020年73.86亿元的商品销售规模和约2万亿母婴商品市场规模计算,孩子王市占率也仅有0.37%。
在这种情况下,产品质量问题频出,甚至屡教不改的孩子王,未来前景俨然很令人担忧。
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Wind数据显示,截至2022年6月底,“固收”基金(按过去的计算方式,包括混合型一级债、混合型二级债、偏债混合型基金、可转债基金)的合计规模近25万亿元,而在2019年底,这一数字还不足万亿。其中,偏债混合型基金、二级债基就是这类产品最常见的基金类型。
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